DeFi生态2024年前瞻:行业的关键趋势与方向预测

DeFi在过去几年里发展迅速,Uniswap、Curve、Aave、Compoud等众多项目脱颖而出,竞争也日益激烈。2024年将是协议平台化,Uniswap等不断更新功能,Solana上DEX展现出很强的资本效率,Perp DEX可能会出现有竞争力的项目,但也存在风险。现实世界资产(RWA)存在争议,Crypto创业者们正在探索RWA,可能会引入传统金融机构作为合作者。摘要由 Mars AI 生成 本摘要由 Mars AI 模型生成,其生成内容的准确性、完整性还处于迭代更新阶段。

在过去的几年里,DeFi经历了飞速的发展和演变。从最初的实验性质的项目,到现在成为Crypto领域必不可少的基石。Uniswap、Curve、Aave、Compoud等众多项目在这一过程中脱颖而出,但这一赛道的竞争也日益剧烈,如DEX不断降低手续费吸引交易量、借贷协议提高贷款价值比来提高资本效率,各个项目也都积极开发新的产品来抢占更多市场。DeFi在2024年可能展现出哪些趋势?PANews分享了以下DeFi领域的关键趋势与预测。

协议平台化

随着DeFi领域的发展和成熟,主要的DeFi协议开始不满足于其核心业务,希望从单一功能的项目转向提供一揽子综合性服务的平台。

在过去一年,大家所熟悉的DeFi协议中,MakerDAO的SubDAO Spark上线,截至12月29日,在以太坊上的TVL达到16.5亿美元,成为主要的借贷协议。

DeFi生态2024年前瞻:行业的关键趋势与方向预测

Curve和Aave分别开发了自己的稳定币crvUSD和GHO,Uniswap推出了自己的钱包应用且之前还收购了NFT平台Genie。新公链Aptos上的Thala凭一己之力开发了稳定币、DEX、Launchpad、流动性质押功能,几乎包含除借贷外的所有常用DeFi业务。

DeFi协议的平台化已成为一种趋势,这也是DeFi发展成熟和不断内卷的象征,这一趋势很可能在未来延续并愈演愈烈。

头部DEX与借贷协议将继续保持优势

Uniswap、Aave、MakerDAO等头部DeFi协议均是上一轮牛市之前的产物,它们已经在市场的持续演化中加强了自己的地位,展现了很强的网络效应和品牌影响力,并在不断更新。一段时间内,它们仍然会占据主要的市场份额,很难被取代。

Uniswap宣布了v4版本,允许通过“钩子”增加各种自定义的功能;Uniswap X提出了一种和Cowswap类似的在链外签署订单,并通过荷兰式拍卖进行链上结算的方案。Aave v3提高了资本效率,在多个链上扩张,进一步巩固了其作为DeFi生态系统中主要借贷平台中的地位。

DeFi生态2024年前瞻:行业的关键趋势与方向预测

Dune联合创始人hagaetc的仪表板显示,Uniswap在主要EVM链的DEX中仍占据55%左右的市场份额。

流动性挖矿逐渐成过去式,资金会流向更高效的地方

在以太坊、Solana、BNB链这类已有成熟生态的公链中,流动性挖矿已经逐渐成为过去。项目依靠“真实收益”来吸引资金,而资金更可能流向更高效的地方。

近期,Solana中SOL的价格上涨和生态发展引发了对以太坊及其生态的FUD。在MEME币频繁交易的背景下,Solana上DEX展现了很强的资本效率。目前的流动性提供者主要依靠真实的、由交易手续费产生的收入,那么这些项目很可能在短期内吸引更多资金。

以12月30日数据为例,过去24小时,Orca中流动性最多的SOL/USDC、SOL/USDT池,提供流动性仅靠交易手续费的每日平均收入均接近或超过0.5%,且手续费比例为0.04%的SOL/USDC池收取的手续费单日达到流动性的2.396%。

DeFi生态2024年前瞻:行业的关键趋势与方向预测

这在其它链上是难以想象的,如以太坊上,ETH/稳定币流动性前3的交易对,提供流动性的每日收入分别为流动性0.068%、0.077%、0.127%。

DeFi生态2024年前瞻:行业的关键趋势与方向预测

在盈利能力完全不对等的情况下,专业的流动性提供者更可能转向盈利能力强、资本效率更高的地方。这和上一点并不矛盾,头部DeFi项目基本面更好,更安全和稳定,但增速也相对慢。新兴项目在风口来临时会保持更快的增速,同时对未来增长的预期也会反应到代币价格上,但这种增长能维持多久却是一个问题。

LST将引领新公链的TVL增长

虽然在众多采用权益证明机制的区块链上早已有流动性质押类项目出现,但流动性质押代币(LST)在以太坊上海升级前才开始被集中讨论,如今流动性质押龙头Lido已经成为TVL最高的项目,没有之一。

同样,在Solana上也出现了这个趋势,两个流动性质押项目Marinade和Jito分别占据了Solana生态TVL的前两名。流动性质押类项目也引领了最近Solana TVL的增长,一方面,Jito发币前的空投预期吸引了质押量;另一方面,Marinade、Jito和其它流动性质押项目都在持续激励LST在Solana DeFi协议中的使用,促进了Solana TVL的整体提高。

其它想要提升TVL的公链似乎也发现了LST对生态促进的秘诀。如Sui生态中,Cetus上的haSUI-SUI交易对的APR为49.04%,其中48.09%都来自Sui官方奖励的SUI代币。Avalanche生态中,借贷龙头Benqi也开发了LST业务,目前LST带来的TVL已经超过借贷。

Perp DEX可能会出现有竞争力的项目

去中心化永续合约交易所,即Perp DEX,曾被很多人看好,也跑出了dYdX、Synthetix、GMX等项目。dYdX为订单簿类型,就流动性池类型的Synthetix和GMX而言,虽然已经是主要的Perp DEX,但使用起来仍各有优缺点。

GMX v1被诟病在单边行情时多空比例失衡,对流动性提供者不友好;同时做多、多空均需收取借币费用、交易手续费比例高,对交易员也不够友好。但它无滑点流动性的特性却是其它项目不具备的。

GMX v2为了多空平衡引入了交易滑点,使多空平衡的交易将得到补偿,使多空失衡的交易将被惩罚。但用户在开仓时无法预估平仓时多空是否平衡,这就带来了不确定性,惩罚性的交易滑点可能达到仓位的0.8%甚至更高。考虑到杠杆倍数,如10倍杠杆,滑点0.8%,单次交易就会损失本金的8%。

和GMX v2相比,Synthetix中的资金费率波动更大,同样,用户在开仓后可能会因为资金费率增加造成损失。另外,Synthetix使用了Pyth的链下预言机,从下单到执行之间存在8秒钟的延迟,不能做到所见即所得。

最近的一些Perp DEX展现出了吸引人的特点,如Drift的DLP池,其中BONK-PERP显示30天提供流动性的回报达到2000%,HNT-PERP的回报为439%。虽然在Drift的DLP池使用杠杆提供流动性风险很大,可能亏掉全部本金,但也可能获得更高的回报。另外,Aark Digital、MXY Finance等项目提供了资金效率更高的Perp DEX方案。

现实世界资产

现实世界资产(RWA)其实是存在争议的一类项目。首先,它存在链下部分,可能需要依赖于单一实体,也可能面临监管,这和DeFi去中心化的特点并不完全符合。

虽然我们相信现实世界中有更好的机会,万物皆可代币化,但就现阶段而言,美债似乎是唯一能得到大规模应用的方向。其它房地产、艺术品等,虽然也可以代币化之后放到链上,但由于是非标准化的产品,原来不具备流动性,在链上依然没有流动性。

随着美国的加息预期,短期美债收益率预计在2024年将会大幅下降,这将直接影响MakerDAO等RWA产品的收益率。而加密市场在这期间可能进入牛市,对稳定币的需求会增加,这类产品的吸引力可能下降。从MakerDAO近期的数据看,DAI的发行量从10月下旬以来已经开始下降。

但这并不妨碍Crypto创业者们对这一赛道的探索和兴趣,这一过程中可能会为RWA引入有力的传统金融机构作为合作者,这至少会是一个伟大的叙事。

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DeFi生态2024年前瞻:行业的关键趋势与方向预测

星期四 2024-01-04 0:44:40

在过去的几年里,DeFi经历了飞速的发展和演变。从最初的实验性质的项目,到现在成为Crypto领域必不可少的基石。Uniswap、Curve、Aave、Compoud等众多项目在这一过程中脱颖而出,但这一赛道的竞争也日益剧烈,如DEX不断降低手续费吸引交易量、借贷协议提高贷款价值比来提高资本效率,各个项目也都积极开发新的产品来抢占更多市场。DeFi在2024年可能展现出哪些趋势?PANews分享了以下DeFi领域的关键趋势与预测。

协议平台化

随着DeFi领域的发展和成熟,主要的DeFi协议开始不满足于其核心业务,希望从单一功能的项目转向提供一揽子综合性服务的平台。

在过去一年,大家所熟悉的DeFi协议中,MakerDAO的SubDAO Spark上线,截至12月29日,在以太坊上的TVL达到16.5亿美元,成为主要的借贷协议。

DeFi生态2024年前瞻:行业的关键趋势与方向预测

Curve和Aave分别开发了自己的稳定币crvUSD和GHO,Uniswap推出了自己的钱包应用且之前还收购了NFT平台Genie。新公链Aptos上的Thala凭一己之力开发了稳定币、DEX、Launchpad、流动性质押功能,几乎包含除借贷外的所有常用DeFi业务。

DeFi协议的平台化已成为一种趋势,这也是DeFi发展成熟和不断内卷的象征,这一趋势很可能在未来延续并愈演愈烈。

头部DEX与借贷协议将继续保持优势

Uniswap、Aave、MakerDAO等头部DeFi协议均是上一轮牛市之前的产物,它们已经在市场的持续演化中加强了自己的地位,展现了很强的网络效应和品牌影响力,并在不断更新。一段时间内,它们仍然会占据主要的市场份额,很难被取代。

Uniswap宣布了v4版本,允许通过“钩子”增加各种自定义的功能;Uniswap X提出了一种和Cowswap类似的在链外签署订单,并通过荷兰式拍卖进行链上结算的方案。Aave v3提高了资本效率,在多个链上扩张,进一步巩固了其作为DeFi生态系统中主要借贷平台中的地位。

DeFi生态2024年前瞻:行业的关键趋势与方向预测

Dune联合创始人hagaetc的仪表板显示,Uniswap在主要EVM链的DEX中仍占据55%左右的市场份额。

流动性挖矿逐渐成过去式,资金会流向更高效的地方

在以太坊、Solana、BNB链这类已有成熟生态的公链中,流动性挖矿已经逐渐成为过去。项目依靠“真实收益”来吸引资金,而资金更可能流向更高效的地方。

近期,Solana中SOL的价格上涨和生态发展引发了对以太坊及其生态的FUD。在MEME币频繁交易的背景下,Solana上DEX展现了很强的资本效率。目前的流动性提供者主要依靠真实的、由交易手续费产生的收入,那么这些项目很可能在短期内吸引更多资金。

以12月30日数据为例,过去24小时,Orca中流动性最多的SOL/USDC、SOL/USDT池,提供流动性仅靠交易手续费的每日平均收入均接近或超过0.5%,且手续费比例为0.04%的SOL/USDC池收取的手续费单日达到流动性的2.396%。

DeFi生态2024年前瞻:行业的关键趋势与方向预测

这在其它链上是难以想象的,如以太坊上,ETH/稳定币流动性前3的交易对,提供流动性的每日收入分别为流动性0.068%、0.077%、0.127%。

DeFi生态2024年前瞻:行业的关键趋势与方向预测

在盈利能力完全不对等的情况下,专业的流动性提供者更可能转向盈利能力强、资本效率更高的地方。这和上一点并不矛盾,头部DeFi项目基本面更好,更安全和稳定,但增速也相对慢。新兴项目在风口来临时会保持更快的增速,同时对未来增长的预期也会反应到代币价格上,但这种增长能维持多久却是一个问题。

LST将引领新公链的TVL增长

虽然在众多采用权益证明机制的区块链上早已有流动性质押类项目出现,但流动性质押代币(LST)在以太坊上海升级前才开始被集中讨论,如今流动性质押龙头Lido已经成为TVL最高的项目,没有之一。

同样,在Solana上也出现了这个趋势,两个流动性质押项目Marinade和Jito分别占据了Solana生态TVL的前两名。流动性质押类项目也引领了最近Solana TVL的增长,一方面,Jito发币前的空投预期吸引了质押量;另一方面,Marinade、Jito和其它流动性质押项目都在持续激励LST在Solana DeFi协议中的使用,促进了Solana TVL的整体提高。

其它想要提升TVL的公链似乎也发现了LST对生态促进的秘诀。如Sui生态中,Cetus上的haSUI-SUI交易对的APR为49.04%,其中48.09%都来自Sui官方奖励的SUI代币。Avalanche生态中,借贷龙头Benqi也开发了LST业务,目前LST带来的TVL已经超过借贷。

Perp DEX可能会出现有竞争力的项目

去中心化永续合约交易所,即Perp DEX,曾被很多人看好,也跑出了dYdX、Synthetix、GMX等项目。dYdX为订单簿类型,就流动性池类型的Synthetix和GMX而言,虽然已经是主要的Perp DEX,但使用起来仍各有优缺点。

GMX v1被诟病在单边行情时多空比例失衡,对流动性提供者不友好;同时做多、多空均需收取借币费用、交易手续费比例高,对交易员也不够友好。但它无滑点流动性的特性却是其它项目不具备的。

GMX v2为了多空平衡引入了交易滑点,使多空平衡的交易将得到补偿,使多空失衡的交易将被惩罚。但用户在开仓时无法预估平仓时多空是否平衡,这就带来了不确定性,惩罚性的交易滑点可能达到仓位的0.8%甚至更高。考虑到杠杆倍数,如10倍杠杆,滑点0.8%,单次交易就会损失本金的8%。

和GMX v2相比,Synthetix中的资金费率波动更大,同样,用户在开仓后可能会因为资金费率增加造成损失。另外,Synthetix使用了Pyth的链下预言机,从下单到执行之间存在8秒钟的延迟,不能做到所见即所得。

最近的一些Perp DEX展现出了吸引人的特点,如Drift的DLP池,其中BONK-PERP显示30天提供流动性的回报达到2000%,HNT-PERP的回报为439%。虽然在Drift的DLP池使用杠杆提供流动性风险很大,可能亏掉全部本金,但也可能获得更高的回报。另外,Aark Digital、MXY Finance等项目提供了资金效率更高的Perp DEX方案。

现实世界资产

现实世界资产(RWA)其实是存在争议的一类项目。首先,它存在链下部分,可能需要依赖于单一实体,也可能面临监管,这和DeFi去中心化的特点并不完全符合。

虽然我们相信现实世界中有更好的机会,万物皆可代币化,但就现阶段而言,美债似乎是唯一能得到大规模应用的方向。其它房地产、艺术品等,虽然也可以代币化之后放到链上,但由于是非标准化的产品,原来不具备流动性,在链上依然没有流动性。

随着美国的加息预期,短期美债收益率预计在2024年将会大幅下降,这将直接影响MakerDAO等RWA产品的收益率。而加密市场在这期间可能进入牛市,对稳定币的需求会增加,这类产品的吸引力可能下降。从MakerDAO近期的数据看,DAI的发行量从10月下旬以来已经开始下降。

但这并不妨碍Crypto创业者们对这一赛道的探索和兴趣,这一过程中可能会为RWA引入有力的传统金融机构作为合作者,这至少会是一个伟大的叙事。