长推:减半推动BTC价格上涨的逻辑

BTC ETF通过,减半周期不会消失,但会逐渐弱化。减半对情绪影响大,但对资金影响更重要。矿工愿意出售价格提高,导致BTC价格上升。BTC挖矿算力不会减半,因为矿机成本和电费是变动成本。BTC ETF和金融机构投资者的加入会减弱减半周期的影响,但矿业仍具有影响力,4年周期不会消失。摘要由 Mars AI 生成 本摘要由 Mars AI 模型生成,其生成内容的准确性、完整性还处于迭代更新阶段。

注:原文来自@blockTVBee发布长推。

BTC ETF通过,减半周期会不会从此消失?

先抛一个观点,影响行情的两个因素:一是情绪,二是资金。

情绪是非理性因素,而资金是理性因素。

➤减半对情绪的影响

很简单,挖矿收益减半,会让人感觉到BTC变得更稀缺。

但这只是非理性因素,真实情况BTC仍然是变得越来越多的,只是增发的速度变慢了。

➤减半对资金的影响

假如,BTC全网算力不变,产量减半,BTC的生产成本(挖矿成本)会变成原来的2倍。

所以,减半导致BTC成本提高。矿工以更高成本生产出来的BTC,愿意出售的价格也会相应提高,随着高成本的BTC持续被生产(挖出),BTC价格逐渐上升,在减半一段时间以后,BTC迎来了周期高潮。

那么,有没有一种可能,BTC全网算力减半,这样BTC的生产成本就保持不变了。

有没有另一种可能,BTC全网算力比减半还少,这样BTC的生产成本还下降了。

答案——大概率不能

➤为什么BTC挖矿算力不会随着产量减半而减半?

这就涉及到BTC挖矿的成本结构了。其实也很简单,主要是两大部分,第一部分是固定成本,也就是矿机。

第二部分是变动成本,主要是电费,以及一些管理费用。

假如矿机成本是C,预计使用n天以后淘汰,每天的变动成本是V,某天的挖矿收益是I

(1)当 I>C/n+V 时, 矿工盈利

(2)当 C/n+V >I>V时,矿工亏损,但矿工会继续挖矿

(3)当 V>I时, 矿工停止挖矿

第一种情况盈利不解释,第三种情况,矿工挖矿收益比变动成本还多,还不如直接买币了。

解释一下第二种情况,当矿工挖矿收益高于变动成本、低于平均成本(包括平均固定成本和可变成本)时,矿工会继续挖矿,高于变动成本的部分,用于弥补固定成本。

这可以对应微观经济学理论中生产者行为的停产情况。企业单位收益低于单位可变成本时企业停产,企业单位收益高于单位可变成本时、即使亏损,企业也会继续生产。

矿机厂商持续推出性能更高、成本更高的矿机,对于BTC价格起到了推动作用。

➤减半周期会不会从此消失?

减半后BTC价格上涨,这里当然有主力拉升和预期的影响。但是主力拉升和预期上升的底层,是减半后成本提高对价格的影响逻辑。

长期来看,减半周期逐渐弱化的原因,一方面是BTC ETF产品的运营模式以及机构资金入场,增加了价格波动的摩擦;另一方面,BTC矿机的性能提升可能会遭遇瓶颈。

近些年,尽管BTC现货ETF通过,金融机构对行情的影响力量大大增强,但是金融机构投资者是BTC的需求方,而矿业是BTC的供给方。矿业对BTC仍然具有一定的影响力。并且,这种影响力会保持BTC的4年周期持续下去。金融机构的加入可能会增加牛熊切换的摩擦,但不会让4年周期消失。

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长推:减半推动BTC价格上涨的逻辑

星期二 2024-01-16 0:50:58

注:原文来自@blockTVBee发布长推。

BTC ETF通过,减半周期会不会从此消失?

先抛一个观点,影响行情的两个因素:一是情绪,二是资金。

情绪是非理性因素,而资金是理性因素。

➤减半对情绪的影响

很简单,挖矿收益减半,会让人感觉到BTC变得更稀缺。

但这只是非理性因素,真实情况BTC仍然是变得越来越多的,只是增发的速度变慢了。

➤减半对资金的影响

假如,BTC全网算力不变,产量减半,BTC的生产成本(挖矿成本)会变成原来的2倍。

所以,减半导致BTC成本提高。矿工以更高成本生产出来的BTC,愿意出售的价格也会相应提高,随着高成本的BTC持续被生产(挖出),BTC价格逐渐上升,在减半一段时间以后,BTC迎来了周期高潮。

那么,有没有一种可能,BTC全网算力减半,这样BTC的生产成本就保持不变了。

有没有另一种可能,BTC全网算力比减半还少,这样BTC的生产成本还下降了。

答案——大概率不能

➤为什么BTC挖矿算力不会随着产量减半而减半?

这就涉及到BTC挖矿的成本结构了。其实也很简单,主要是两大部分,第一部分是固定成本,也就是矿机。

第二部分是变动成本,主要是电费,以及一些管理费用。

假如矿机成本是C,预计使用n天以后淘汰,每天的变动成本是V,某天的挖矿收益是I

(1)当 I>C/n+V 时, 矿工盈利

(2)当 C/n+V >I>V时,矿工亏损,但矿工会继续挖矿

(3)当 V>I时, 矿工停止挖矿

第一种情况盈利不解释,第三种情况,矿工挖矿收益比变动成本还多,还不如直接买币了。

解释一下第二种情况,当矿工挖矿收益高于变动成本、低于平均成本(包括平均固定成本和可变成本)时,矿工会继续挖矿,高于变动成本的部分,用于弥补固定成本。

这可以对应微观经济学理论中生产者行为的停产情况。企业单位收益低于单位可变成本时企业停产,企业单位收益高于单位可变成本时、即使亏损,企业也会继续生产。

矿机厂商持续推出性能更高、成本更高的矿机,对于BTC价格起到了推动作用。

➤减半周期会不会从此消失?

减半后BTC价格上涨,这里当然有主力拉升和预期的影响。但是主力拉升和预期上升的底层,是减半后成本提高对价格的影响逻辑。

长期来看,减半周期逐渐弱化的原因,一方面是BTC ETF产品的运营模式以及机构资金入场,增加了价格波动的摩擦;另一方面,BTC矿机的性能提升可能会遭遇瓶颈。

近些年,尽管BTC现货ETF通过,金融机构对行情的影响力量大大增强,但是金融机构投资者是BTC的需求方,而矿业是BTC的供给方。矿业对BTC仍然具有一定的影响力。并且,这种影响力会保持BTC的4年周期持续下去。金融机构的加入可能会增加牛熊切换的摩擦,但不会让4年周期消失。